| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月10日 14:38 |
作者： |
王启敢 |
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3月份CPI同比增幅为3.6%，较上月提升0.4个百分点，高于市场的预期3.4%的水平。主要是三个方面因素的影响：
翘尾因素影响。3月份CPI中翘尾因素影响为1.96%，较2月份的1.75%，提升了0.21个百分点，是影响3月份CPI回升的重要因素之一。
鲜菜价格的大幅上涨。3月份食品分项涨幅明显，同比上涨7.5%，环比上涨0.2%。其中鲜菜价格环比上涨幅度最大为6.1%，水产品价格也有环比1.3%的涨幅；本月肉禽及其制品价格出现了2.5%的下降，其中猪肉价格环比下跌4.8%，蛋类价格环比下跌2.0%。
成品油价格的上调对CPI也有一定影响。发改委于3月20日上调了汽、柴油价格各600元/吨，显著高于市场的预期。油价的上调对CPI产生了一定的影响，我们看到3月份车用燃料及零配件分项价格指数环比上涨了3.1%，同比上涨了7.6%，对本月CPI上涨也产生了一定的影响。
结论：
虽然3月份市场普遍预期CPI较2月份有所回升，但是回升的幅度还是超出了市场的预期。其中翘尾因素、食品、成品油价的上涨是影响本月通胀回升的重要因素。但是在3月份的后半月我们看到鲜菜价格呈现了回调趋势，猪肉价格也呈现持续回调的走势，加之未来翘尾因素影响的减弱，预计未来CPI仍将保持下行的趋势。
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