| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年02月20日 14:41 |
作者： |
王虎;薛鹤翔;王喆 |
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美联储公布1月议息会议纪要显示，在QE3问题上联储内部已现分歧，在支持QE3的委员中，有相当一部分要求将特定的经济状况，即经济前景恶化或通胀持续低于2%作为标准。
美国经济在12年上半年可能继续维持温和复苏，物价或持续回落，过去三个月地产市场复苏势头有所加强。因此，上半年美联储推出QE3的可能性降低，沟通政策仍将是其主导政策。美元在经历调整后已经企稳反弹，我们维持美元指数将在[80,85]之间强势震荡的判断。
美国1月CPI同比降至2.9%，最终产品PPI同比降至4.1%，较11年12月的4.8%大幅下降。预计2月份PPI将降至3%，CPI降至2.6%，PPI预计将于4月企稳，CPI可能将持续降至5月份。PPI最低可能降至2.1%，CPI可能降至1.4%左右。
瑞典央行2月议息会议宣布降息25BP至1.5%，是自2011年11月降息25BP以来的第二次降息。受欧债危机影响，瑞典出口大幅下降，经济增速放缓。我们认为，瑞典央行降息有两方面含义，一方面，全球货币政策放松的进程仍在继续，为应对增长放缓各国央行势必加大放松力度，有利于流动性改善；另一方面，欧债危机仍将对与欧元区经济过从甚密的经济体造成影响，希腊债务的前景存在很大不确定性。
日本2011年4季度GDP同比下降1.03%，环比折年下降5.85%，是09年以来最大程度的衰退。日本出口同比增速已经连续三月负增长，与11年4季度同比衰退走势一致。日本经济陷入衰退，美元兑日元近期也呈现升值，但目前的汇率水平仍然过高，主要是避险情绪造成了日元的升值。
1月印度出口同比增长3.57%，进口同比增长28.24%，出口速度下降，进口速度提高。印度1月批发物价同比增长6.55%，低于11年12月的7.47%，主要商品同比增长2.25%，低于12月的3.07%，能源同比增长14.21%，低于12月的14.91%，制造业通胀同比增长6.49%，低于12月的7.41%。
本周发达国家股市涨多跌少，日本上涨4.9%，德国上涨2.3%。本周新兴市场股市涨多跌少，香港上涨3.4%，俄罗斯上涨3.3%。本周外汇市场，美元指数上涨0.5%，加元上涨0.5%。本周债券市场，葡萄牙上涨7.1%，英国上涨1.0%。
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