| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月22日 14:29 |
作者： |
何媛媛 |
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食品价格再次发出警示信号。商务部最新公布的数据显示，上周（12月12-18日），食品价格周环比上涨1.3%，价格涨幅连续第4周拉大，创下了今年6月以来的最高单周涨幅。分项来看，蔬菜是价格上涨的主力，过去4周已累计上涨超过20%。水果价格紧随其后，累计上涨超过5%。猪肉价格在连续下降长8周之后，涨幅也在最近两周由负转正。所有的这些让食品价格再次成为我们的关注焦点之一。
按照历史规律，春节前食品价格很可能会继续走高。从一般规律来看，春节前都是食品需求的旺季。再加之蔬菜瓜果等产品的供应在此时也偏弱，造成了节前食品价格快速上涨的趋势。过去几年中，除2010年的春节前食品价格保持了稳定之外，其他年份的食品价格都在节前有明显上升（图1）。因此，从历史规律来看，未来几周食品价格很可能继续保持较快增长。由于食品占到了我国CPI篮子的31%，到考虑到这一走势，今年12月和明年1月的CPI仍有不小压力，有可能从11月4.2%的水平上回升。
不过，春节扰动不改通胀下行的趋势。令人宽心的是，春节前食品价格的上涨往往与节后价格回落相伴生。所以春节对物价的影响往往是短期的，不会改变其长期趋势。考虑到目前经济减速态势明显，货币增长处于低位，而国际大宗商品价格也保持稳定，通胀下行的趋势仍然成立。因此，在春节的短期扰动后，明年上半年的通胀数字应该会继续趋势性回落。投资者应该关注春节带来的价格扰动，但不需要太过于担忧。
（具体内容请见附件）
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