| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月15日 14:20 |
作者： |
王国兵 |
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经济工作会议确定的2012年经济调控方向已经被确定：稳增长为首要目标的积极财政政策和稳健货币政策。
毫不例外，政府和党的目标和导向保持了一致。因此，我们维持9日的政治局会议点评观点：政策基调从控通胀转为稳增长，政策放松不再是问题，而是如何放松（详见12月9日《稳”字当头，松政策为动力，扩内需为核心》。
重点领域依然看好：调结构下的新一代信息技术等战略产业和物流软件信息等服务业；扩内需促消费下的文化旅游、汽车（新能源汽车）以及铁路、农田水利、保障房等投资；节能减排和环保产业及出口升级下的服务贸易和高科技产业。
不过从表述重点和内容看，经济工作会议在部分领域强调的更加具体和明确：
（1）稳中求进表示“稳定”压倒一切。在此总基调下，预计全年的调控节奏是“先稳后改”。上半年着重稳增长，在经济企稳后强调改革。
（2）财政政策更加明确将使用结构性减税。财政投入固然将保持较大规模。但连续大规模的赤字和地方政府高债务制约了政府直接投资的空间，而相应的结构性减税成为重点。
由直接大规模投资退为结构性减税，犹如从拉动方式转变为间接推动，显然，前者的效果会更加明显，后者则取决于经济主体的意愿。这种调控方式长期利好中国经济结构调整，但增加了短期经济和调控的不确定性。
（3）明确货币政策的工具和目标：多种货币工具，保持信贷合理增长。经济下行超预期，则存准、公开市场操作和利率等一切皆有可能。新增信贷可能前高后低，目标8万亿。
（4）对经济增长和调控战略更加明确：实业致富。抑制各类资产价格，促投资向实业回归。这对房地产、各类投资品以及其他资产价格的泡沫程度容忍度下降。
（5）新一轮体制改革意愿强化。“抓改革”明确提出，并且列5大重点之第四。10年一轮回的大体制改革有望出台。
（具体内容请见附件）
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