| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月02日 14:35 |
作者： |
张帆 |
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2011年11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.4个百分点，本月PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内。季调后11月PMI指数49.76%，下降0.84个百分点。名义和实际PMI指数均持续处于下降通道，且已进入收缩区间，经济成长前景不容乐观。
11月份生产指数为50.9%，比上月下降1.4个百分点；新订单指数47.8%，比上月下降2.7个百分点。生产指数延续跌势，对经济前景的不乐观使企业主动降低库存、限制产出。新订单指数跌入收缩区间，显示需求进一步放缓，将影响企业未来的生产决策。从行业看，烟草制品业、交通运输设备制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等11个行业的生产指数高于50%；通信设备计算机及其他电子设备制造业、通用设备制造业、农副食品加工及食品制造业等9个行业的生产指数低于50%。烟草制品业、石油加工及炼焦业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等7个行业的新订单指数高于50%；化学原料及化学制品制造业、通用设备制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业等13个行业的新订单指数低于50%。从产品类型看，仍然是生活消费品类表现较好，两个指数均高于50%。
11月份产成品库存53.1%，较上月上升2.8个百分点；原材料库存指数46.7%，较上月下跌1.8个百分点；采购量49.8%，较上月下跌0.9个百分点。需求放缓造成产成品库存积压，指数超越临界点50%后如期上升；原材料库存指数已连续7个月处于收缩区间，配合需求的放缓，近期止跌回升的可能性不大。
（具体内容请见附件）
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