| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2011年11月02日 14:26 |
作者： |
孟祥娟 |
| |
10月PMI低于市场预期。受汇丰PMI初值影响，市场普遍预期10月PMI会高于9月，导致预期落空。今年以来，在主动的宏观调控下，PMI呈现出稳中回落的走势，月度间波动幅度明显小于历史均值水平，例如10月份PMI比上月回落0.8个百分点，而2005-2010年间10月PMI比9月平均回落1.8个百分点，2005-2007年平均回落2.1个百分点。季调后的PMI趋势值在6-9月份稳定在51.3%，而10月份该值小幅回落0.1个百分点，经济继续稳中回落。l导致本月PMI与汇丰PMI方向产生背离的主要原因是，汇丰PMI的调查对象为中小企业，进入10月份以来，国家不断出台的针对中小企业、微型企业的利好政策，使得其生存环境有所改善，从中国物流与采购联合会公布的不同企业类型的PMI看，与上月相比，10月份大、中、小型企业的PMI变动幅度为-1、7，-0.9和4.4个百分点。
今年以来的PMI走势与2005年比较相像，但整体波动幅度及数值明显低于2005年。自10月份以来，国家政策已经在微调，预计11月份PMI比10月份略有改善，而12月份与11月份PMI基本持平（表2）。
季调后，10月份需求、生产和采购均环比回落。原材料库存小幅下行，而受需求疲弱影响，产成品库存继续抬升，被动库存显现，l 10月份带动需求回落的是新出口订单指数、新订单指数和积压订单指数。9月份新出口订单指数环比提高2.6个百分点，本月则环比下降2.3个百分点，变动方向符合季节性规律，但是波动幅度明显高于历史均值水平。整体而言，新出口订单指数表现偏弱，四季度出口增速有望继续缓慢回落。新订单指数和积压订单指数的回落，反映国内需求的疲弱。
10月份生产的回落，主要是由从业人员指数回落所带动，自年初开始，季调后的从业人员指数不断回落，显示在需求不振的情况下，就业状况也在不断变差。季调后的生产量指数已经连续三个月保持在53.3%的水平。
10月份采购的回落由采购量指数和进口指数的回落共同带动，经季调后均环比回落0.3个百分点。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
