| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月17日 14:06 |
作者： |
周炳林;崔嵘 |
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事项：海关总署13日发布9月份我国外贸进出口情况。今年1至9月份，我国进出口总值26774.4亿美元，比去年同期增长24.6%。其中出口累增22.7%；进口26.7%。
9月份当月，我国进出口总值为3248.3亿美元，增长18.9%。其中出口1696.7亿美元，增长17.1%；进口1551.6亿美元，增长20.9%，当月贸易顺差145.1亿美元。
评论：
9月外贸加深监管层对经济增长忧虑
9月外贸增速出现放缓。7、8、9月出口同比分别增20.4%、24.5%、17.1%，进口增22.9%、30.2%、20.9%，皆为3个月以来最末，增速约回到5、6月较低时候的水平。如考虑8月过快增长提前释放一定需求，9月出口、进口保持17.1%和20.9%已然不易，也不是特别超预期的速度。我们一直维持今年全年出口增长约20%的预测，前三季度22.7%，由此，即使就我们的预测而言，不排除四季度降至15%，个别月份低于15%的可能性。
而就市场一致预期而言，依据外围乱局的定性印象，随意给出更悲观预期的研究很早就大量存在，这提示外贸增速在哪个月一放缓，都比较容易引发一个中期外贸增速下滑预期。我们观察，监管层对于外贸中长期前景预期的取向也趋于谨慎，因而，这种月度数据“一放缓就较担心”的烙印也存在于监管层之中，9月外贸数据无疑加重监管层对经济增长的忧虑。
（具体内容请见附件）
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