| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月11日 13:40 |
作者： |
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季节性反弹受抑，小企业状况堪忧. 2011年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比上月小幅回升0.3个百分点，延续了8月份的上升势头。但与历史同期相比，PMI指数处于相对低位，且回升幅度低于历年平均值（约2.3个百分点）。因此，季调后的PMI指数仍然延续下滑态势，表明制造业表现依然处于弱势。9月份生产指数为52.7%，比上月上升0.4个百分点；新订单指数51.3%，比上月上升0.2个百分点。生产指数与新订单指数虽环比均有小幅回升，但与历史同期增幅4.18%和3.7%相比仍显疲弱，显示制造业在内外需同时放缓及工业生产能力受限的情况下，季节性扩张受到压制。从行业看，烟草制品业、交通运输设备制造业、医药制造业、农副食品加工及食品制造业、电气机械及器材制造业表现良好，特别是交通运输制造业的新订单数量在季节性消费的推动下结束了5个月大幅减少的态势，本月市场需求锐增。专用设备及仪器仪表文化办公用机械制造业、非金属矿物制品业、石油加工及炼焦业等行业的生产和需求都有明显下滑。 9月份产成品库存49.9%，较上月上升1个百分点；原材料库存指数49.0%，较上月增长0.2个百分点；采购量51.5%，较上月小幅上升0.3个百分点。需求的放缓令产成品库存承压，接近50%的临界点，且增幅高于历史平均水平（0.43个百分点）；对市场信心的不足使企业处于持续主动去库存阶段，原材料库存指数已连续5个月处于收缩区间，且经季节调整后的环比增幅实际为负。.购进价格指数56.6%，比上月下降0.6个百分点，主要受9月份
（具体内容请见附件）
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