| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月16日 14:05 |
作者： |
侯颖娜 |
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8月份，我国进出口总值为3288.7亿美元，同比增长27.1%。其中出口1733.1亿美元，增长24.5%；进口1555.6亿美元，增长30.2%，月度进口规模刷新今年3月份创下的1522.6亿美元的历史纪录。进出口数据的同比增长超出市场预期，这其中固然有一定的基数原因，但价格因素也不容忽视。另外，8月新出口订单指数为48.3%，比上月下降2.1个百分点。
新出口订单的下滑暗示着未来的出口增速存在些许不确定性。
2011年1-8月份，固定资产投资（不含农户）180608亿元，同比增长25%，比1-7月份回落0.4个百分点。其中，国有及国有控股投资62422亿元，增长12.1%。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）增长1.16%。
从季调环比趋势看，固定资产投资从高位持续回落，预计未来投资增速或仍将回落。
8月份,全国居民消费价格(CPI)总水平同比涨6.2%,环比上涨0.3%,食品类价格上涨依然是CPI高企的最大推手。8月份CPI的回落主要源于去年同期基数较高，并不代表物价已经出现拐点，从环比数据看，物价水平依然在高位缓慢攀升，导致物价上涨的本质因素依然存在。
虽然美国两党就提高债务上限达成一致，避免债务违约，但即便如此，也只是暂时避免了矛盾急剧恶化，债务问题依然存在，仅仅是“拖延”期限而已。美债问题得不到根本解决，美元贬值趋势仍摆脱不了。
近期，对经济增长前景以及欧债危机的担忧导致欧美股市大幅下跌，市场避险情绪急剧升温，避险情绪升温的前提下，黄金价格或将保持高位震荡的格局。
粮食原料价格上涨引发各类食物价格的上涨趋势未能得到改善。尽管年初发改委约谈食用油生产企业限制产品价格上涨，但在原材料价格不断上涨的情况下，大小油企利润空间被压缩甚至出现亏损情况，因此近期各大食用油企业为求生存纷纷上调产品价格。这种情况也在利润较高的白酒行业出现，尽管茅台早已对经销商进行价格指导，但在市场供不应求的情况下，经销商无视厂家的指导价格纷纷上调产品价格，致使出厂价和终端价间的价差不断扩大，从而给厂家下一步提价提供广阔的空间，如此循环，最终价格上涨仍将反映在终端消费者身上。
抗通胀贵在坚持，单次的CPI下滑不能说明问题，预计CPI在未来几个月仍将在高位运行，2008和2009年货币宽松政策遗留下来的问题尚未解决，央行短期内放宽货币政策的概率不大。
（具体内容请见附件）
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