| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年08月23日 14:43 |
作者： |
孙建波;秦晓斌;王皓雪 |
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A股短期纠结于国内政策和国际市场两方面因素。国内方面，市场期盼的政策放松迟迟未见，倒是加息预期隔三岔五地不时袭来。同时，房地产政策也将加码。国际方面，美国最新发布的一系列经济数据让人难以乐观。一系列负面消息在重挫了海外市场的同时也拖累了A股表现。
A股有支撑基础，震荡时代低点为2300-2500点的概率较大。虽然近期A股市场再现疲弱，但消息面仍然有些利好因素。首先，地方融资平台的风险已大为缓解。其次，将允许RQFII投资境内证券市场。再者，较好的中报业绩和大盘股的超低估值能够对股指形成一定支撑。参考大危机后的股市表现，上证综指2300-2500点或为震荡低点概率大。
市场反弹还需物价明显放缓。不过上述利好充其量也是抵抗市场下跌的一股力量，A股市场若想走出一波反弹，还要取决于未来物价的走势。目前来看市场虽然对物价步入下降通道存有普遍预期，但降幅可能是一个缓慢的过程，而只有当物价处明显下降趋势或者物价下降积累到一定程度后，市场才可能期待政策放松带来一波较大级别上行。
短期来看，我们认为国内政策变动空间不大，国际市场对A股还可能产生扰动。A股自身的业绩和估值限制了下跌空间，但刺激A股大幅反弹的动力尚未形成，区间震荡将是短期的主要特征。全球经济的不确定性限制了周期类股票的表现，稳定增长的防御类板块，如大消费概念包括食品、纺织服装、商业贸易，以及受益于人民币升值的航空、造纸可进一步关注。此外，金融板块也可关注，银行业的低估值高增长，融资融券放开有利于证券行业。
（具体内容请见附件）
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