| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2011年09月13日 14:38 |
作者： |
彭文生 |
| |
通胀如期回落，但通胀压力仍维持高位。8月CPI同比6.2%，较7月6.5%回落0.3个百分点，位于我们预测的6.0-6.2%区间的上限，符合市场的预测中值。环比来看，8月CPI环比涨幅0.3%，高于我们预期的0.1%，价格环比上涨的压力仍然居于高位。
食品价格涨势放缓。8月食品价格环比涨幅0.6%，较7月的1.3%显著放缓，虽然符合我们此前判断低于1.4%的十年历史均值，但仍显著超出我们所预期的0%。食品中环比涨幅居前的是蛋、油脂和猪肉，但猪肉价格涨势已经较7月大幅回落；蔬菜、鲜果和水产品价格则环比下跌（图表1）。
非食品价格上涨超预期。非食品价格涨幅0.2%，超出我们预期的0.1%，显著高于过去十年的均值0%。医疗保健和个人用品价格涨幅较大，高达0.6%，其中中药材及中成药涨幅较大，同时黄金价格的快速上涨拉动个人饰品价格涨幅较快，也构成非食品价格超预期上涨的推手之一。
9月通胀仍将位于高位。目前通胀压力尚未见明显消退，向前看，预计9月CPI仍将位于6.0%左右的较高水平，整个三季度CPI同比位于6.2%左右的水平。在翘尾因素回落和政策累计效果作用下，四季度CPI有望回落至5%以下。
我们估算9月CPI翘尾因素较8月低0.6个百分点，基数效应仍将有助于9月CPI同比涨幅回落。
但是9月CPI环比季节性上涨压力仍存。商务部数据显示9月第一周食品价格环比上涨速度较8月下旬有所放缓，同时农业部数据显示农产品批发价格指数出现回落，但由于8月食品价格前低后高，尤其8月下旬食品价格涨幅较大，因此商务部和农业部数据均显示9月平均食品价格对8月平均食品价格的环比涨幅达到1%以上。如果9月食品价格继续上涨，则食品环比可能高于9月的历史均值的1.3%。
非食品价格有利和不利因素共存。近日，国家发展改革委发出通知，决定从9月1日起降低部分激素、调节内分泌类和神经系统类等药品的最高零售价格，共涉及82个品种、400多个剂型规格，平均降价幅度为14%。这一举措可能抑制8月上升较快的医疗保健价格。同时，近日黄金价格的快速上涨构成推高9月非食品价格的不利因素。
增长放缓，但仍较稳健。主要经济活动同比增速指标较7月下降，基本符合我们此前预期，反映了在紧缩政策引导下，经济增长平稳放缓，但仍较稳健，未来政策维持偏紧基调不变。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
