| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年09月05日 14:16 |
作者： |
汪进;姜超 |
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早期人民币在境外以现金的形式流通，但流通规模一直不大，据估算，目前境外现金仅占人民币流通中现金总量的1-2%，占M2总量不到1‰，对货币统计的影响较为有限。
2004年，香港正式提供人民币存款业务，央行同时为香港人民币存款提供清算安排，人民币海外清算业务虽然建立了境内外人民币流通渠道，但这一渠道仍在央行的严格控制之下，境外人民币存款与境内存款无法自由流通。但由于人民币流出境外，会导致境内人民币存量少于统计值。
央行投放的货币如果流入港澳，会导致境内基础货币的减少，将降低境内银行的货币扩张能力。
由于央行对人民币境内外清算渠道的完全管制，香港人民币市场是一个独立的市场，其利率的走势几乎不受境内人民币利率及紧盯美元的港币利率走势的影响。
2009年末，人民币跨境贸易结算业务启动以后，央行增加了境内商业银行的清算渠道，对相关政策也做出了大量调整。境外银行、企业在境内银行可以开设与人民币贸易相关的人民币结算账户，用于跨境贸易支付。
2010年6月，跨境贸易人民币结算的境外地域扩展后，香港地区人民币存款总额也随之明显上升。目前，香港人民币存款规模达到5000多亿，尽管存款规模增长迅速，但仍只达到内地人民币存款总量的0.7%，对境内影响仍然有限。
在人民币贸易结算情况下，由于不存在购汇导致存款和外汇占款下降的过程。因此，相对原有外汇结算模式，进口人民币结算的超增会导致外汇占款超增。
考虑到流出境外的人民币存款并不存在自由进入境内的渠道，进口人民币贸易结算时人民币的流出与外汇结算时人民币存款及外汇占款减少的效果一致。因此，在不考虑人民币结算下的外汇占款数据夸大了热钱流入量及央行回笼货币的压力。
（具体内容请见附件）
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