| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月25日 13:55 |
作者： |
汤云飞 |
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8月，汇丰中国制造业PMI和产出指数预览值分别小幅回升至49.8和49.4，仍处于分界线之下。汇丰中国制造业PMI预览值低于50，这显示8月制造业产出继续萎缩；由于该指数的调查对象以中小企业为主，这可能意味着中小企业的处境仍较困难。受外需可能大幅下滑的影响，中小企业的处境可能会更加艰难。我们预期决策层将出台更多切实的中小企业扶持政策，并增强定向信贷宽松力度。
23日，央行招标发行30亿元一年期央票，发行利率3.5840%，与上期同期央票持平。我们认为，当前资金紧张主要是受临时性和季节性因素的影响，包括国电转债申购造成的约2500亿元资金的冻结，以及每月25日银行补交存款准备金带来的短期资金紧张，利率的上扬并不能反映央行的政策取向。考虑到当前的内外经济形势，央行继续收缩银根将面临很大的经济风险。
昨晚，美国商务部公布，7月份美国的新屋销量降至29.8万套（经季调并年化），环比下降了0.67%。我们认为这些很可能是消费者购房需求向租房需求所导致，目前市场对经济前景预期较悲观，失业数据与消费者信心指数低迷，消费者预期收入与房价下降，导致购房需求减少，抵押贷款违约率上升。
昨天，Markit Economics公布，8月份欧元区制造业PMI初值为49.7，高于49.5的市场预期，德国制造业PMI初值为52.0，环比持平。欧债危机对于欧元区国家经济的冲击效应已非常明显，目前市场担忧情绪不断聚积，极大地威胁到全球经济复苏。
今天上午，穆迪公司宣布将日本政府债券的评级下调一级至Aa3，理由是该国存在巨大的财政赤字以及自2009年全球经济衰退以来不断累积的债务负担。穆迪同时表示日本经济前景目前仍较稳定，日本投资者仍偏爱日本国债，使得下调后日本国债依旧维持全球最低的利率，预计对市场冲击有限。
（具体内容请见附件）
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