| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月04日 13:36 |
作者： |
闫伟 |
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我们之前已准确预判到近期物价的走势
早在我去年12月10日的报告《涨价再呈燎原势，CPI5-6月见高点》中，我们已关注到物价涨势由食品价格向非食品价格扩散的迹象，再考虑到今年翘尾因素的特点，由此我们认为今年的物价在5-6月见高点。而在今年四月开始的向客户的路演中以及稍后发的报告《菜价回落难掩二季度物价非典型性地走高之势》中，在深入研究了历史上二季度物价以及今年二季度的翘尾因素和新涨价因素以及食品和非食品涨幅的特点后，我们判断尽管以往二季度通常是一年中物价最低的月份，但今年二季度物价将非典型性地走高，其中高翘尾因素的作用将使6月物价达到6%为全年最高。
食品和非食品因素齐给力，预计6月物价将达到6.4%
在4、5月的CPI两次印证了我们的判断后，进入6月以来，由于天气等因素的作用，使得肉、蛋和水产品等农产品的价格一路飙涨，其中肉价的环比涨幅的速度已超过了07-08年最快的时候，而蛋价的涨幅也非常可观。另一方面，由于前期成本持续上涨所造成的压力，生活资料价格的涨幅已达到近年的最高点，对CPI的传导压力在加大，因此我们看到非食品价格的涨幅达到了本世纪以来的最高点，其中服装、房租、医疗保健等的涨幅都非常迅猛。综合这些因素，我们预计今年6月物价将非典型性地走高，达到6.4%。
新涨价因素的走高将使三季度物价不低于二季度，预计全年CPI有可能达到5.2%
4、5月份环比持续为正已经表明今年的新涨价因素要高于预期，而肉蛋等价格的上涨可能使6月CPI的环比达到0.3。三季度通常是一年中环比最高的季节，从目前的情形看，今年三季度的平均物价并不会显著低于二季度，预计全年CPI将达到5.2%。
（具体内容请见附件）
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