| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月10日 14:58 |
作者： |
汤云飞;王宇琼; |
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昨日，中国银监会网站正式公布了支持商业银行改进小企业金融服务的十条措施。我们认为，在优惠政策不能从根本上解决银行对风险和收益的要求时，让银行自觉给小企业增贷的政策在经济复苏放缓和货币政策紧缩的环境下可能并不会带来较好的效果，从而其并不能从本质上改变小企业贷款难、生存空间差的现状。
7日，美联储主席伯南克发表讲话表示造成近期经济疲软的主要原因在于汽油价格的上涨以及日本所遭遇的危机，但所有这些因素将在未来的几个月中好转，并预计2011年下半年美国经济将实现更好的增长。同时表示，刺激美国的经济增长仍然需要低利率。我们认为，美国QE2结束在即，鉴于当前美国已步入稳定持续复苏的通道，非常规的量化宽松政策不会再继续，但在就业有更好的表现之前，美国将继续维持低利率水平，以刺激经济更好复苏。
据欧盟统计局，欧元区4月份零售额季调环比增长0.9%，创去年3月份以来的最大月度增幅。同比增长1.0%。此前市场一致预期环比增长在0.3%，实际数据远好于预期，我们认为主要原因是受到复活节假期等因素的影响。但是，从国家看，法国同比增长5.2%，德国增长0.5%，而受债务危机等因素的影响，西班牙和爱尔兰同比下降3.0%，葡萄牙下降4.0%，表明欧元区分化趋势依然在持续，进一步加剧了欧元区实施统一货币政策的困难，而有针对性的救助计划往往治标不治本。在单一货币政策与多重财政体制间的矛盾没有得到实质性解决前，欧元前景依然黯淡。
市场关注今、明两天，日本将公布货币供应等数据、美国将公布失业及贸易相关数据，敬请关注。
（具体内容请见附件）
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