| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月01日 14:19 |
作者： |
高利 |
| |
电价上调幅度约为2.9%，调整力度远低于过去四次调幅，显示在通胀压力未能有效缓解的情况下，决策者对上调电价的幅度仍保留较为谨慎的态度。
2005年以来，我国分别在2005年5月、2006年6月、2008年7月及2009年11月进行了四次销售电价的上调，调价幅度皆在5%左右。按照目前平均销售电价0.571元/千瓦时来算，本次电价上调1.67分，上调幅度为2.9%，与历史调价幅度相比，本次调整幅度低于过去四次调幅（图表1）。
电价调整主要影响PPI中的电力热力行业分项，整体提升PPI的影响约为0.23个百分点，因此，本次轻幅上调不会改变PPI变动趋势。
过去四次电价上调通常导致PPI篮子中电力分项的上升，但由于电力、电热的生产和供应分项只是PPI的分项组成中较小的一部分。因此，历次电价调整都未能改变PPI的基本走势，显示PPI的核心驱动因素并不在于此。
从过去经验看，电价上涨5%将导致电力热力行业PPI多增约2%。从实证数据上来看，用历史数据拟合PPI中各分项的传导系数，结果表明电力、电热的生产和供应分项回归权重约为0.2%。所以本次电价上涨2.9%对整个PPI的影响预计为(2.9/5)*2*0.2%=0.23%。
本次调价未对居民电价做调整，对CPI的直接影响可忽略，间接影响约为0.05个百分点，同样较为有限。用电消费约占居民消费的2%左右，但由于本次调价不调整居民电价，对居民生活不会产生实质影响，预计电价调整对CPI的直接影响可以忽略。
间接来看电价对CPI的影响，一个可能的路径是电价上调通过对PPI产生影响，进而传导到CPI上。数据上看，PPI与非食品CPI走势基本一致，用历史数据拟合结果显示PPI对非食品CPI的影响系数大约为0.22，所以电价上调2.9%对CPI的影响为0.22*0.29%=0.05%。可见，电价调整对物价影响并不大（图表4）。
相关耗电企业如钢铁、有色、建材、化工、纺织、化纤等受影响较大。
我国电源结构中火电约占80%份额，煤价上涨导致的发电企业经营困境与经济增速较快导致的电力需求旺盛之间矛盾加剧，引发“电荒”。从这个方面说，在对影响通胀较小的情况下，政府提高电价意在达到缓解煤价上涨所引起的多个地区“电荒”的目的。因此，调价更多的是影响生产成本受电力成本影响相对比较大的行业（如钢铁、有色、建材、化工、纺织、化纤等），企业成本提升，电力需求受到抑止。但对于新能源企业来说，电价上调是一个有利信号。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
