| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月30日 15:34 |
作者： |
伊磊 |
| |
全球经济视点：本周美国方面经济数据不佳，一季度GDP二次调整后的增速为1.8%，增幅低于去年四季度的3.1%，企业税后利润和出口增长均高于预期，消费支出和联邦政府支出低于初步数据，4月份成屋销售指数继续大幅度下降，建筑许可也下降1.9%，美国房地产市场复苏仍然乏力，同时4月份消费者支出增幅在价格上涨抑制下低于预期，仅增长0.1%，上周美国首次申请失业救济人数也在此上升，美国经济在通胀因素推动下，仍存在复苏不确定性。欧洲方面，3月份工业订单环比下降1.8%，为半年来首次下降，其中耐用消费品订单降幅最大，5月份德国PMI指数下降至7个月来最低点，欧债危机方面，惠誉下调比利时评级前景，希腊CDS大幅度上涨，2年期国债收益率飙涨至27%，与德国国债息差扩大至历史新高，白俄罗斯本币大幅度贬值36%，主权债务风险大幅度提高，我们需要关注欧洲经济复苏状况和金融市场风险。
本周国内宏观视点：本周宏观政策方面，主要焦距缺钱(市场利率大幅度上升)和缺水（南方等部分地区持续干旱）。在上周存款准备金率缴款之后，银行间市场资金持续偏紧，拆借利率各期限全面上扬至5%以上，央票一二级市场利率再次倒挂，民间拆借利率也继续上升，本周央票缩量发行，公开市场为连续两周净投放，而6月份到期央票和正回购达到6010亿，属于较高水平，如果通过公开市场对冲，则需要提升央票和回购的发行利率，以扩大回笼规模，结合我们在年报中对于6月份预期通胀率可能达到6%的年内高点判断，6月初存在加息0.25个基点可能。对于存款准备金率，我们维持继续上调空间不大的判断，尽管上调准备金率可一次性冻结3700亿流动性，但由于目前经济已经出现调整的信号，资金紧张的趋势已经有所加剧，只要5、6月份外汇占款不超预期增加，保持一定的净投放或许是较好的政策选择。对于南方局部出现的干旱情况，我们认为对于粮食价格上涨影响不大，首先长江中下游地区6月上旬将进入传统的梅雨季节，降水可能较快来临，同时沿海省份或进入夏季台风频繁时期，也将缓解降水偏少局面，其次，目前夏粮进入收购期，整体产量或实现八年连增的局面。近期蔬菜等价格在连续下跌之后出现一定程度反弹，我们认为属于正常的供需变化，更需要关注猪肉价格的连续上涨，不过由于猪粮比价连续上升，存栏量的稳步增加为未来猪肉价格企稳创造了较好条件，我们预计短期对推高CPI幅度有限。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
