| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月30日 14:54 |
作者： |
郝大明;张磊 |
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一、事件
5月27日，国家统计局公布了今年4月规模以上工业企业主要经济效益指标：1-4月份，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润14869亿元，同比增长29.7%。
4月末，规模以上工业企业应收账款62614亿元，同比增长24%。产成品资金24363亿元，同比增长23.2%。
二、我们的分析与判断
4月规模以上工业企业利润增速继续回落，行业严重分化。需求对产品销售压力增加，产成品库存增速持续上升。
1、利润增速继续回落
表面看，今年前4个月规模以上工业企业利润增速维持29.7％的较高水平，但4月利润增速继续下行，前4个月利润累计增速为29.7％，比一季度回落2.3个百分点。基本上处于2003年到2007年的平均水平。
自去年以来，工业企业利润增速持续下行。去年前2个月利润增速高达119.7％，前5个月为81.6％，前8个月为55.0％，前11个月为49.4％。今年前4个月比去年前5个月回落51.9个百分点，比去年前11个月回落19.7个百分点。
2、行业利润严重分化
前4个月行业利润增速分化严重，石油开采、铁矿化工有色金属等上游行业利润增速较高，电力、石化交通运输等下游行业利润增速下降。
3、产成品库存增速略有上升
4月末工业产成品库存产成品资金24363亿元，同比增长23.2%，比前3个月提高 0.05个百分点。相比去年四季度和今一产成品库存增速快上升相比，4月产成品库存增速比较平稳。
4、应收账款增速略有回落4月末，规模以上工业企应收账款62614亿元，同比增长24%，比前3个月回落 0.6个百分点，略低于2010年前5个月 26.1％水平。
（具体内容请见附件）
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