| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年04月27日 14:10 |
作者： |
胡月晓 |
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主要观点：
CPI环比回落，PPI继续上涨受天气因素的影响，新鲜蔬菜和副食品供应大量增加，价格出现了快速回落现象，局部地区出现了“卖菜难”的现象。但由于流通环节的成本决定了终端消费价格的稳定性，CPI环比回落幅度并不是太大。
由于货币没有有效回收，过量货币追逐过少商品的现象继续在工业品领域上演，工业品的价格水平延续了前期的升势，环比继续上升。
海外需求增长改善贸易状况3月份我国一般贸易项下出口大幅增长，表明海外需求有所改善。我们观察到，美国的房地产市场已经企稳2年有余，消费增长已经恢复到危机前水平；由于经济、金融环境和1年前有天壤职别，欧债危机风险上升也不会重新演变为第二轮危机。中国海外需求的增长有着坚实的经济基础。
货币回收力度仍然不足我们认为，由于货币回收力度的不足，当前货币当局的储备货币发行仍然处于高位。判断货币是否真正进入回收通道，应该看货币当局的基础货币投放是否真正得到抑制。显然目前中国货币当局仍然处在一个较高的货币投放时期。信贷指导指标屡被突破说明，当局对货币乘数的控制也基本失效。
（具体内容请见附件）
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