| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月06日 15:16 |
作者： |
黄立军 |
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预测3月CPI同比上涨5.2%，PPI上涨7.5%。就环比数据来看，随着一系列调控措施的实施，食品价格出现明显回落，拉动我国CPI环比下降0.4%，而受利比亚、日本等突发事件的影响，生产资料及大宗商品价格出现一定回调，但原油等产品价格的上行仍将拉动我国PPI环比上涨0.9%左右。
食品价格方面，商务部与农业部数据反映的价格走势有所冲突，农产品批发价格指数从2月初的196.5下降到3月末的185左右，而商务部各大类商品均维持升势，这一差异与统计对象、统计方法有关。分类别看，粮油价格涨幅趋缓；肉禽蛋类中，猪肉受存栏数下降及“瘦肉精”事件的影响，走势仍较坚挺，猪粮比也上升到7.06的高位，其他品种均出现不同程度的下跌，鸡蛋跌幅较大；随着生产条件改善，蔬菜价格稳中有跌，菜篮子价格指数回落到185附近。综合上述影响，预计3月食品类价格同比上涨10.4%，环比下降1.9%。
非食品价格方面，占比重最大的居住价格仍是上涨的主力军。多城市房价调控目标的出台，可能使得房价上涨更加“合理”而“稳定”。此外，受“三次调控”影响，部分城市尤其是一线城市房租上涨的趋势得到了确认，随着租约的更新，其所导致的物价上涨影响将逐步显现。预计3月非食品价格同比上涨2.6%，环比上涨0.3%。
生产资料及大宗商品方面，利比亚政局及日本地震带来的影响十分显著。北海布伦特原油价格突破115美元，国内成品油调价的“窗口”也随之打开，批零倒挂乱象也重现市场。日本地震使其国内汽车、化工、电子等产业遭受严重损失，对包括煤炭、原油、有色金属在内的大宗商品价格也造成了多重影响，国际钢材价格指数、天然橡胶、有色金属等产品价格纷纷出现下跌。预计PPI指标同比上涨7.5%，环比上涨0.9%。
资金价格方面，3月虽面临上调存款准备金的压力，SHIBOR利率却不断下探，票据融资利率也稳中有跌，显示虽处稳健基调下，市场资金面仍较为宽松。央行加快了公开市场回笼资金的节奏和力度，央票一二级市场利率及相对基准利率的变化，也为发行央票创造了有利的市场条件，但在未来的六个周内，仍面临近万亿到期央票的压力，央行仍有可能祭出紧缩政策，预计存款准备金率仍有上调空间。国际资金价格方面，美元指数继续筑底，人民币升值步幅有所加快。
（具体内容请见附件）
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