| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月30日 15:04 |
作者： |
李云洁 |
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日本地震对全球经济影响为0.6%，灾后重建拉动有限这次地震对经济影响超过阪神地震，但负面影响主要在2季度。随着灾后重建的开启和日本国内电力和运输网络的回复，预计日本经济将在下半年走出地震拖累，受制于高赤字，债后重建力度对经济拉动仅为0.3% 预计2011年中国对日本出口增速将由13%下降至7%，拖累总出口增速0.6%美国经济复苏趋势确立联储将回收流动性美国进入有就业复苏，全年增长3.2%。收入增长及信贷恢复推动消费，而积累大量现金的企业投资也将随消费复苏而加速。
同时商业地产将跟随经济复苏，这些因素共同推动滞后指标的就业加速恢复。另外，随着房租见底回升，美国核心通胀也见底回升就业复苏及通胀压力将促使美联储紧缩。预计美联储就在4月例会中讨论退出政策，6月份可能停止用到期债券本息购买国债，然后提高贴现率、逆回购，年底加息来逐步回收流动性欧洲经济温和复苏欧债压力降低央行紧缩力度欧债务危机隐忧。欧盟峰会通过了一套应对欧元区主权债务危机的全面方案，欧债五国或能度过2季度融资高峰期，但危机仍将反复欧元区经济温和复苏。
受益于海外需求的复苏，2011年欧洲出口将保持强劲，另外消费和企业投资复苏有望加快，我们预计全年经济增长2% 通胀压力加大债务危机制约央行紧缩力度。国际大宗商品价格的上涨是欧元区通货膨胀的主要推手，并且第二轮涨价效应初现，欧元区存中期通胀风险，但欧债危机制约了欧洲央行紧缩的力度商品价格短多长空4月地缘政治支撑国际油价高位震荡，5月进入中期调整。中东局势短期内未有缓解迹象，4月份地缘政治仍将支撑国际油价在高位震荡，随着5、6月份美联储进入紧缩通道，将引发这些商品价格进入中期调整日本核危机或推高国际粮价。按照日本粮食产量在全球总产量中所占比例测算，此次事故将至多导致全球粮食供应减少3%-4%左右，对已经紧平衡的粮食供应不利或进一步推高粮价
（具体内容请见附件）
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