| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月09日 14:24 |
作者： |
桂长元 |
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事件:中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。
评述本次加息主要目的在于遏制物价过快上涨。温家宝总理在2011农历新年前两次公开表示，今年经济工作的头等大事是稳定物价。市场普遍预计1月份CPI将超过5%，春节期间我们亲身感受是物价飞涨，尤其在上海这样的一线城市。据媒体报道，河北、山东等北方地区干旱时间已经超过5个月，农产品价格上涨预期进一步增强。加息是遏制物价过快上涨的利器，但对地产构成利空。
加息25个基点，对行业影响不大，但累计效应雷同于温水煮青蛙。根据测算，加息25个基点对消费者购房负担影响为1-3%，而且购房者对利率的敏感程度远不及首付比例。本次加息加大了上市公司的财务支出，对业绩的影响不及2%，负面影响十分有限。加息的累积效应却不可小视，其效果与温水煮青蛙相似。
各银行首套房贷优惠利率相继取消，刚需也为政策所伤。继一些股份制银行全面取消首套房贷优惠利率后，中国四大银行（工、建、中、农）
近日也开始对首套房贷动刀，首套房贷优惠利率面临被全面取消。调控市道中，刚性需求也逃不掉被错杀的命运。考虑到购房者对利率的敏感度，银行此举将对房屋销量影响甚微。
第三波调控袭来，我们预计2011年房屋成交量将有所反复。上海重庆房产税的新老划断将诱使二三线城市踊跃购房钻政策空子，限购三个月之后成交量便可恢复，唯独禁购令影响37个城市的需求。我们认为，2011年房屋成交量会有所反复，但总量不会低于去年。
地产投资方面，我们维持年度策略报告的观点，2011年政策面向下，房地产股难有大的行情，但行业过低的估值水平将提供反弹的契机，诱因可能是地产实体见底、房价适度回落等。长期投资者可在行业调整时逢低吸纳，推荐万科、保利地产、中天城投、滨江集团、首开股份、荣盛发展、中南建设等。
（具体内容请见附件）
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