| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月29日 10:52 |
作者： |
谢亚轩;赵文利 |
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事件：
2010年12月27日，中国人民银行货币政策委员会2010年第四季度例会日前在北京召开。会议认为，明年世界经济有望继续恢复增长，但不稳定不确定因素仍然较多；我国经济向好势头进一步巩固，金融体系继续平稳运行，但货币信贷和流动性管理及防范金融风险的任务仍然艰巨。
评论：
1、明确明年世界经济走势判断，外围继续恢复增长，国内经济向好势头进一步巩固，这为相关货币政策的出台奠定了一定的经济基础，也为货币政策“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”腾出了调节有度的空间，也是“完全可以通过实施稳健的货币政策继续保持经济平稳较快增长”的话外之音。
2、稳健货币政策的重心是把好流动性这个总闸门。而把好流动的总闸门关键在于货币供应总量增速和货币信贷向常态回归。
3、对于差别准备金动态调整，我们认为央行将从更广义的货币角度，综合考虑社会整体的资金需求，进行相应的信贷调控，而调控目标将更注重结构。即在社会融资总量一定的情况下，引导和调节直接融资和间接融资的比重，同时依托资本市场，考察具体金融机构的资金状况，从而进行差别化动态调整。最终目标是把好流动性这个总闸门。
4、货币供应总量要降至以往稳健货币政策阶段的一般水平，大约16.7%，对应明年新增贷款规模大约7万亿左右。
（具体内容请见附件）
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