| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年12月27日 13:58 |
作者： |
钟华 |
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策略一周的定位在于关注市场中的短期现象，作为月度行业配置的补充，希望能够通过探讨切身所见、切身所闻，及时跟踪市场短期的热点以及风格转换，也从实证检验中不断完善自上而下的策略逻辑。
尽管每每周末政策真空能够形成星期初的反弹，但是明眼人都知道政策的落地只是选择时间点的问题，以现在的经济状况来说，政策预期之内的出台对于股市向上的反弹推动力反而大于政策真空期，当圣诞夜迎来中国年内第二次的25个基点加息时，短期的市场我们可以偏乐观一些了。
对于中期也即明年上半年的行情来说，市场指数的空间目前来看是狭小而充满艰险的，经济数据上行、通胀压力显现的背景下，资源品类股票存在一定的机会，但是我自身更想把它定义为一种阶段性的投机，大家对于通胀压力上行最终必然会压垮经济的潜意识不仅存在于股票市场，而且存在于实体经济的生产者(如钢铁生产企业对于高价铁矿石的采购)，因此，资源类的大宗期货价格表现会优于考虑增长持续性的股票。
2010年我们还可以看到政策在通胀与经济增长以及经济转型之间艰难的矛盾缓和，但是当通胀真的飞起来之后，2011年缓和的困难度已经升高，而缰绳的绷紧到最后被迫的经济转型意义正在变得更为现实，我们现在的确看见通胀在飞，但是相信通胀也将磨灭经济增长与经济转型之间的缰绳，市场在下半年真正的突破点机会应该源于此。
关注经济指标/主题：
本周市场中唯一取的正向收益的仅有房地产和钢铁，房地产的低估值以及可能房产税利空出台是主要原因，但鉴于其板块本身已经跑赢指数较多，而且虽然我们认可2011年房地产的投资机会，但是短期的配置我们维持保险、机械、电子、煤炭的大小均衡配置不变。关注主题是正在研究中国的天然气市场和电子垃圾处理市场。
（具体内容请见附件）
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