| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月15日 15:04 |
作者： |
王国兵 |
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11月份经济系统进一步显企稳迹象。工业增加值增速加快、投资增速回升、消费增长也小幅上扬。供给和需求双方共同表现为企稳回升。但断言经济已经进入新的扩张为时尚早。11月份工业增加值增速当月加快，但不能确认回升趋势。规模以上工业增加值同比增长13.3%，加快0.2个百分点，工业生产企稳。重工业是主要回稳力量。剔除季节性因素后，工业增加值增速反而放慢0.8个百分点。这意味工业生产增速当月虽回升，但尚不能形成向上的趋势。
民间投资稳定投资增速，“十二五”项目提前布局。城镇固定资产投资210698亿元，同比增长24.9%，加快0.5个百分点，而房地产投资稳定，同比增长36.5%，与上月持平。
投资反弹主要是民间投资积极性进一步提高，非国有内资企业、地方项目、工业投资增速加快。而当月新开工项目计划投资额大幅上升，“十二五”项目已开始布局。
11月份社会消费品零售总额13911亿元，同比增长18.7%，比10月份加快0.1个百分点。拉动消费增长的主要还是汽车和住房及相关产业。而珠宝类和通讯器材类保持了较快增长态势。但居民消费实际增长率仍处于逐渐下降态势，消费增长不可给太高预期。
成本需求共推物价创新高。11月份CPI同比增长5.1%，食品价格上涨拉动CPI上涨3.8个百分点，仍是物价上涨主要力量。PPI加快回升至6.1%，成本推动力量累计，并推动下游消费品价格上涨。临时价格管制等行政性价格管理措施短期将抑制物价上涨，预计12月份CPI回落至4.3%，但成本提高、流动性过剩等中长期因素仍将维持物价高位运行，短期难以回落至4%以内。
物价高企，控物价已成调控的主要任务。抑制物价的长效措施是货币政策而非行政手段。而经济虽有进一步企稳迹象，但趋势尚难确认。因此，政府将在稳增长和控物价间平衡，预计数量工具仍是政府所依赖的流动性管理工具。但加息是恢复货币政策有效性的必然，若CPI超预期，加息将加快来临。
（具体内容请见附件）
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