| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月28日 14:08 |
作者： |
王韧 |
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事项：
北京时间22日美联储召开9月公开市场会议，会后联储宣布将在未来更长的一段时间内继续维持联邦基准利率在0-0.25%极低的水平上，同时联储将持续关注经济复苏前景和金融市场情况，并在必要时准备提供进一步的宽松政策,以支持经济复苏。
平安观点：
联储声明传达出对经济基本面的悲观和忧虑声明对近期美国经济复苏情况的描述由8月的“比较适度”改成了“适度”，显示近期美国经济复苏进程低于联储预期。另一值得关注的变化是联储对于通缩问题的描述首次使用“某种程度的低”的措辞，更明确显示出目前联储对通缩风险的担心。从经济数据看，近几个月美国经济复苏放缓已是事实，第一，家庭支出增速趋缓；第二，企业对设备和软件的开支增加，但较今年稍早时候要少；第三，对非住宅结构的投资持续疲弱，房屋开工仍处低位。
量化宽松政策继续维持的概率较高声明指出联储将继续关注经济前景和金融市场发展，并在必要时准备提供进一步的宽松政策,以支持经济复苏和恢复通胀至目标水准，在8月会议声明和伯南克在联储年会的讲话中都有类似的表述，我们认为短期仍是联储的政策观察期，但如果经济复苏前景依旧不如所愿，那么11月的联储公开市场会议就为政策变动提供了更好的背景，因为届时美联储会对第三季度GDP数据进行预估。
对A股市场可能产生阶段性的有利影响联储会议声明所隐含的政策动向将从两方面对A股市场产生影响：一是通过稳定外围市场信心提升A股市场投资者情绪，上周会议声明公布后，欧美主要股指呈现上扬走势，短期看声明本身对提升市场信心的确有帮助，而外围市场趋活跃也将有助于稳定国内投资者情绪。二是通过大类资产的联动稳定A股市场周期性股票的估值。如果量化宽松政策得以延续并扩大，则资金有可能流出美国并寻求新的保值品种，在此背景下，美元走弱，新兴市场股市和大宗商品价格回升将是大概率事件，这将对周期性行业主导的A股市场产生有益影响。
（具体内容请见附件）
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