| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月13日 14:25 |
作者： |
董先安;王连庆;卢燕津 |
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复苏在不断确认中，目前仍然处于复苏初段。CPI与预期相同，同比将逐月下行。9月周数据已下行，初估9月CPI低于3.3%。PPI环比降幅7月见底，逐月收窄。工业已过谷底，环比清晰回升，逐月确认复苏。
从环比看，本次周期低谷在6-7月份，数据将不断确认复苏。地产旺季价格稍有波动，整体较平稳，销量环比回升。在四一五投资性需求差别管理的大背景下，企业与购房人预期转变，下半年及未来2年供应量逐渐加大。房价系统性上升概率低。我们维持地产旺季政策重申多一点，近期货币政策收紧的概率极小的判断；?? 8月CPI、PPI同比分别为3.5%和4.3%（预测值分别为3.5%和4.5%），环比趋势折年为3.0%和-8.7%，环比折年为4.9%和-5.1%；??工业增加值8月同比增长13.9%（预测值为13.5%），季调后环比趋势折年升至5.0%，月环比升幅较大。汽车消费回暖，地产相关消费回升。财政支出增加，地方债发行加速。货币供应环比回升。
复苏在不断确认中，目前仍然处于复苏初段。CPI与预期相同，同比将逐月下行。9月周数据已下行，初估9月CPI低于3.3%。PPI环比降幅7月见底，逐月收窄。工业已过谷底，环比清晰回升，逐月确认复苏。从环比看，本次周期低谷在6-7月份，数据将不断确认复苏。地产旺季价格稍有波动，整体较平稳，销量环比回升。
在四一五投资性需求差别管理的大背景下，企业与购房人预期转变，下半年及未来2年供应量逐渐加大。房价系统性上升概率低。我们维持地产旺季政策重申，近期货币政策收紧的概率极小的判断。
有关通胀和加息讨论的系统分析请参阅去年12月25日《三个可能的超预期》、2010年7月24日《荒诞加息讨论带来投资机会》、9月7日《复苏更稳固，大势已确立》等系列报告。
（具体内容请见附件）
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