| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2010年09月08日 11:07 |
作者： |
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在上一波金融危机中，中国经济一枝独秀。在此次欧债危机中，业内人士认为中国仍将扮演重要角色。高盛对中国的权益类投资更是保持乐观的看法，高盛认为中国经济增长稳健，政策保持中性，是全球不多的在未来可以保持强劲增长的地区之一，中国上市公司增长稳定，Ａ股及Ｈ股估值在全球市场中处于低位。
但是，对于国内投资者来说，Ｈ股目前尚未开通直投，大部分投资者仍都聚焦在Ａ股市场，殊不知，作为在香港上市的国企股集合体，Ｈ股投资魅力正日益彰显。
首先，相比Ａ股以个人投资者为主的投资群体，Ｈ股最主要的投资群体却是机构投资者，以价值投资和基本面为主导，投机成分较小，换手率低。也就是说，正是由于市场参与者的理性，国企指数波动更低，避免了Ａ股经常经历的非理性暴跌，Ｈ股投资更加理性和成熟。摩根士丹利统计数据显示，Ｈ股平均年换手率低于１００％，远远低于Ａ股换手率水平５００％的水平。
其次，从累计收益率看，１９９８年１２月３１日到２００９年底，Ａ股的上证综指收益率为１５１％，而在此期间俗有“港股风向标”之称的恒生Ｈ股指数的收益率却达到惊人的５６５％。而且金融危机之后全球经济重心和资金流向东移，大量资金因为欧美低利率政策流入新兴市场，尤以Ｈ股为主要的资金流入地。
最后，关于Ｈ股估值方面，截至２０１０年８月２３日，国企企业指数的静态ＰＥ估值为１４．１７倍，相比美国的标普５００的１４．２３倍、比日本日经２２５的１７．１５倍、比澳大利亚的Ｓ＆Ｐ／ＡＳＸ２００指数的１６．９４倍都明显要低；从中国仍然是全球最健康和成长最快经济体的角度来看，国企指数的横向估值优势非常明显。从国企指数的历史纵向的动态ＰＥ估值来看，历史平均的动态ＰＥ为１２．２２倍，而目前国企指数的２０１１年动态估值已经低于１０倍，纵向的估值优势也非常明显。
目前，正在中行、建行等银行和各大券商发行的嘉实Ｈ股指数基金，是迄今为止唯一一只定向投资于恒生Ｈ股指数的基金，该基金将主要采用完全复制法，根据成分股在指数中的权重构造并调整投资组合；为更好地跟踪恒生Ｈ股指数，该基金亦可投资于相关ＥＴＦ、金融衍生品和结构性产品。该基金的推出既可以帮投资者分散单一市场风险，更是为内地投资者提供一个投资恒生Ｈ股指数的有效投资工具，满足国内投资者多样化投资需求。
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