| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月10日 15:29 |
作者： |
谢亚轩;赵文利 |
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日前，中国人民银行货币政策委员会在2010年第二季度例会中将“管理通货膨胀预期”列为下半年货币政策目标的三个目标之一。我们认为到2011年，通胀都将还是中国经济需关注的主要问题，管理通胀预期仍是货币政策的中心目标。
1、何谓通货膨胀预期根据中国人民银行的定义：通胀预期是“社会公众对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前主观估计。”
2、如何测度通货膨胀预期通胀预期的测度方法有两个：一个是观察金融市场交易数据，另一个是调查法，根据调查对象可细分为对家庭（消费者）、企业和专家（包括金融市场参与者如券商分析师）调查三类。
3、为何要管理通货膨胀预期管理通胀预期有两个基本作用：一是阻断通胀传导，防止供给冲击演变成全面通胀；二是降低菲利普斯曲线斜率，提高宏观政策有效性。
4、如何管理通货膨胀预期管理通胀预期的“常规武器”包括：控制货币供应量的增速，实行通胀目标制，提高货币政策透明度，工资与价格管制。管理通货膨胀预期的“核武器”是加息。
5、中国管理通货膨胀预期目标下的六个宏观政策取向首先，在明确全年3%通胀目标的同时，加强信息沟通。
其次，坚持全年7.5万亿的信贷规模控制，保证M2的增速回到17%左右的趋势值。
第三，采取综合措施保持国内农产品价格的基本稳定。
第四，是在通胀威胁消失之前，房地产调控政策难以实质性放松。
第五，水、电、油、气等资源类产品价格改革推出的时间点可能推迟，力度将有所调整。
第六，由于通胀上升本身会推高通胀预期，所以在农产品等关键领域，在春节前后等关键时间点保持价格水平相对平稳尤为重要。
（具体内容请见附件）
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