| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月04日 14:04 |
作者： |
王国兵 |
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主要观点：
近些年，中国经济增长一直面临消费需求不足的困境。收入增长相对缓慢、居民消费倾向降低等需求方面原因受到了更多关注，但通过分析，我们发现，供给不足也是抑制消费能力释放的重要因素，由此构成了消费需求和供给的双抑制。
毫无疑问，中国必须采取措施扩大居民消费，实现经济结构转型。危机以来，消费的较高增长对稳定经济起了很大作用。但消费高增长面临下滑风险，因为我国消费增长存在明显的周期特征，当前正处于改革开放以来的第三个周期。
本轮消费周期较长，从名义增长率看，已处于调整中期，预计到2011年下半年有望回升，进入新的扩张。而从实际增长率看，08、09年的刺激政策改变了运行轨迹，延缓了下降趋势的形成，但也处于顶峰阶段，在购买力已得到很大程度释放情况下，即使考虑收入分配政策的加快出台，从历史经验看也需要一年的市场培育，阶段性下行态势恐怕难以扭转。
但从消费的中长期趋势看，我国消费增长空间巨大。原因有三：
居民收入进入加速增长期、城镇化和消费倾向提升。而消费增长将对中长期经济快速增长形成有效支撑。这不同于韩日两国出现转型后经济增速较大幅度回落的局面，原因在于我国消费长期抑制，消费市场巨大。
消费的中长期高增长前景并非没有风险，关键看收入分配改革的成功与否、医疗和住房制度定位以及消费供给结构的深化。
否则，不光消费增长难以保证，如遭遇“拉美陷阱”，经济增速也面临大幅下调的可能。
面对收入倍增计划和促消费的政策预期，未来5年消费领域有望迎来高速增长。经推算，未来5年消费的实际增长率有望高达17%左右，远高于当前15%的水平。这将给消费品领域带来增长良机。
近阶段，在“提低、扩中、调高”的原则下，中低收入阶层的收入有望得到更快增长。因此，衣、食等必需品及消费升级带来的家庭用品和交通通讯有望高增长。而从消费结构升级和消费倾向看，医疗领域将平稳增长。
（具体内容请见附件）
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