| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月12日 14:28 |
作者： |
邢微微 |
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主要观点：
国内政策可能发生“微调”，将再次加大西部基建投资以“保增长”，而考虑房价刚刚开始调整，预计地产政策维持紧缩的现状，但出台新的紧缩政策的可能性较小。
经济先行指标暗示未来6-12个月国内经济存大幅下滑风险，这成为政策可能“微调”的重要原因。一是，住房成交量持续萎缩。6月份，18个城市成交量环比降8%，同比降55%。其中，一线城市环比增长12%，同比降74%；二线城市环比降11%，同比降46%。二是，PMI连续两月下滑，产成品库存超过50%，钢铁的PMI开始低于50%。三是，信贷大幅回落并且票据融资多增。
西部大开发加快是继“保障性住房实施目标责任制”后稳定经济的另一重要举措。可能表明政府对“新开工项目”的态度由去年底“严格控制”转变为“逐步放开”——以加快西部基建投资为主。今年西部23个重点项目的投资估计有3500亿元，占去年政府主导型投资的5%，房地产开发投资的10%。
全国房价涨幅初现“拐点”，一线城市房价刚开始下跌，预计三季度地产政策将维持现状。目前一线城市住房租金售价比升至2%左右，以06年来租金售价比平均水平与10年期国债收益率参照，一线城市房价将下跌30%左右，而目前一线城市房价跌幅仅有4%左右。
因此，无论从近期中央高层的表态还是西部大开发工作会议，这都表明国内调控政策或发生“微调”，政府将再次加大基建投资以稳定经济增长。但考虑地产调控效果刚刚出现，地产政策将维持现状。
（具体内容请见附件）
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