| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年06月11日 10:35 |
作者： |
崔健；江艳 |
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□渤海证券 崔健 江艳
能源和环境问题迫使全球走向低碳生活，低碳经济应运而生。中国碳减排40%-50%的承诺迫使政府大力发展清洁能源，改善能源结构，从而掀起国内的新能源发展高潮。
新能源产业规划将于近期推出，从各方消息来看，清洁能源发展规划大幅提升将是不容置疑的事实。到2020年,国内光伏装机量将提高至2000万千瓦，风电装机量1.5亿千瓦，核电装机量7000-8000万千瓦，水电装机量3.3亿千瓦，风、光、水、核在未来10年将引领中国经济走向低碳。
光伏上游多晶硅困难重重，下游组件商获益颇丰。2010年，全球光伏行业复苏，国内光伏企业有喜有忧：上游多晶硅厂商，由于成本过高，盈利困难；中下游硅片、电池片及组件厂商，生产线高负荷运转，毛利率创历史新高，收益颇丰。不过，近期欧元区债务危机为光伏行业的复苏增添了变数，欧元汇率屡创新低降低了企业获利空间。
风电行业竞争激烈，强者愈强格局凸显。风电行业未来十年增速仍可维持20%以上，行业景气不变。但业内公司数量过多，竞争激烈，整机单价不断下挫，毛利率低于关键零部件。预计随着风电设备行业准入标准推出以及海上风电场建设启动，强者愈强格局将更加显著。
核电发展进入高速期，设备国产化是趋势。截至2009年底，我国核电装机量910万千瓦，核电发电量占比仅2%左右，远低于世界核电大国，我国的核电发展空间巨大。我国核电技术路线将以二代半和三代为主，大型铸锻件、主循环泵和核级泵、核安全级阀门以及焊接工艺上的国产化，是提高核电设备国产化率的关键，龙头企业将更多分享核电大蛋糕。
水电正处黄金期，电价上调是趋势也是必然。我国水力资源储量居世界首位，但开发利用程度远低于发达国家，未来十年将是水力开发的黄金期，年均水电装机量在1300-1400万千瓦。水电电价上调，将随电力改革的推进以及水电站开发成本的提高而得到解决，这是趋势，也是必然。
投资评级：给予光伏、核电“买入”评级，风电和水电“中性”评级，推荐海通集团（600537.SH）、天威保变（600550.SH）、天龙光电（300029.SZ）和中核科技（000777.SZ）。
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