| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月21日 10:08 |
作者： |
翟太煌 |
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本周宏观视点：本周公布了用电量数据，工业用电增速有所下滑预示经济降温，居而民用电下降幅度较大可能与南方降雨有关。央行公布调查数据显示，银行家对于未来经济信心有所回落，储户储蓄意愿增加。周末央行宣布了新一轮的人民币汇率政策改革方案，方案中我们注意到本轮汇改不会采取2005年汇改所采取的人民币重估方式，针对一篮子货币或采取均衡缓慢升值的方式。本次汇改方案出台于G20峰会之前，意在减缓中国政府压力，有望改善部分国家贸易逆差缓解贸易摩擦，通过监管手段防止热钱受汇改冲击中国金融稳定，但在短期或提升中国境内人民币资产价格吸引力，短期有利于人民币升值受益板块，如航空造纸。
主要经济数据点评：受欧元下跌的影响，人民币兑欧元连续升值，从而造成人民币有效汇率指数上升，而周末央行也宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，进一步增强人民币升值预期，这或为G20峰会创造条件。银行家宏观经济信心指数连续两季下降，但对于未来预期指数则有所上升，贷款需求景气指数高位回落主要受政策调控影响。储户储蓄意愿上升不利于引导储蓄资金，将在未来影响消费意愿。尽管企业经营景气指数连续上升，但预期指数开始回落，特别是出口订单预期指数有所回调，企业预期贷款趋紧，企业家信心高位回落，宏观经济热度预期指数自2008年底以来首次低于宏观经济热度指数0.1个百分点，宏观经济快速升温出现放缓迹象。
重要经济政策解读：本次汇改后人民币不会即刻升值，但随着参考一篮子货币浮动管理，或采取均衡缓慢升值的方式（相对美元），有望改善部分国家贸易逆差问题，减缓人民币单边升值压力。钢铁行业结构调整或有可能推广至其他节能减排涉及的行业，如水泥行业等。重庆两江新区正式挂牌，作为中国第三区，两江新区的主要政策优势是统筹城乡综合配套改革试验的先行区，有望成为带动西部发展的中心区。煤制天然气审批权收回到国家发改委，意在控制项目的盲目扩张和巨额投资
商品物价和金融数据分析：生猪价格有所企稳，但生产资料价格连续下降，央票发行量大幅度下滑，市场利率继续上行，央行连续净投放。
下周关注要点：下周将出台工业企业利润数据，我们预计同比增速将继续下滑，企业效益有所回落，此外重点关注G20峰会和汇改政策效应。
（具体内容请见附件）
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