| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年05月12日 14:21 |
作者： |
余炜彬 |
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事件：
2010年5月11日国家统计局公布数据：
4月份，居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.8%，环比上涨0.2%；工业品出厂价格（PPI）同比上涨6.8%，环比上涨1.0%；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨12.0%；社会消费品零售总额为11510亿元，同比增长18.5%。
主要观点：
食品价格上涨促使CPI同比小幅回升在“倒春寒”等天气因素影响下，4月蔬菜价格环比上涨了2.3%左右，涨幅较3月上升了1.3个百分点；水果价格环比上涨了3.3%，涨幅较3月上升了4.3个百分点。与此同时，在国家收储政策的影响下，猪肉等肉类价格于4月止跌回升，最后三周（4月7日-30日）连续环比上涨。另外4月粮食价格继续环比上升，涨幅为1%。
在此影响下，4月食品类CPI同比上涨5.9%，涨幅较3月有所回升，最终促使4月CPI同比小幅回升。
PPI涨幅如期持续扩大PPI涨幅持续扩大符合我们先前的预期。由于中国目前正处于经济上行期，因此金属材料和机电设备等行业发展较为突出。这些企业对国外大宗商品的依赖程度较大，从而受输入型通胀的影响也较大。
在国际大宗商品持续走高的情况下，4月原材料、燃料、动力购进价格同比上涨12.0%。与此同时，在经济持续较快增长的带动下，生产资料价格4月同比上涨4.2%，PMI购进价格指数达到了72.6%，为08年7月以来的高点。在此作用下，4月PPI的同比涨幅如期持续扩大。
社会消费增长进一步向好社会消费品零售总额4月同比涨幅比上年同期扩大3.7个百分点，比3月加快0.5个百分点。1-4月份社会消费品零售总额累计达47884亿元，同比增速为18.1%，比去年同期加快3.1个百分点，比1-3月加快0.2个百分点。从限额以上批发和零售业各类商品零售额来看为强劲q PPI向在前期报告中我们已经提到但由于仍将维持较高增速的前提条件下一个较高的水平涨，那么生产资料生产向生活资料生产的成本传导将会逐渐启动而这种传导转化为社会最终消费价格的上涨推波助澜的作用见一斑出现，上涨7.1，汽车类和房地产类消费当月同比和累计的增长势头，但呈现出趋缓的倾向。
CPI的传导将逐步显现，虽然经济增速呈现出一定的趋缓倾向PPI相对滞后于经济增速的变化，从而在二季度，未来PPI的上涨压力。一般而言，如果PPI增速持续大幅高于，会将来自前期充裕流动性的原材料和动力价格的上涨，从而对需求拉动的物价上涨起到。这从生活资料PPI同比涨幅今年。我们预计5月CPI同比上涨2.7%左右，有可能会超过3%，全年平均水平将在2.6%7.1%左右，高点将在7月前后出现，可能将将在6.6%左右。
（具体内容请见附件）
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