| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2010年04月26日 14:46 |
作者： |
滕泰;张新法 |
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核心观点:
积极的财政政策贯穿全年，但刺激力度并未加大，更突出“调结构”。
正如我们在《2010年宏观经济政策展望》所做的预测，无论是从赤字规模还是从政府公共投资的规模看，今年的刺激增量均大大小于2009年。作为“四万亿投资计划”的最后一年，全年经济有望高增长，重心转向调结构。
货币政策方面，全年不加息仍为大概率事件，但6、7月份或“闪现”加息的时间之窗，人民币升值与加息相联动。我们维持2010年宏观年报的观点，即，综合考虑全年的经济增长率、通胀水平以及国内和国际经济环境等因素，全年不加息的可能性仍然较大，货币管理当局进行货币政策操作主要倚重数量型工具。但由于二季度末（或七月份）
将迎来GDP和CPI高点的“双碰头”，加息的时间之窗将在此刻“闪现”，若加息，仅加一次；若彼时不加息，则基本断定全年不会加息。
在管理通胀预期方面，资产价格是政策关注的重点，遏制房地产价格过快上涨的调控政策在二季度将步入“深水区”。相关调控房地产的政策力度将进一步加大，除了收紧土地、金融、原有的税收政策外，类似“物业税”的税收政策在二季度会陆续出台，政策将步入“深水区”（见《2010年宏观经济政策展望》，2010年1月1日），以实现“管（通胀）预期、保民生”的政策目标。
（具体内容请见附件）
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