上周市场避险情绪急剧升温并达到危机以来高点，反映了希腊事件的感染效应以及近期一系列事件对市场避险情绪的作用：
　　上周四葡萄牙反对派政党提出增发国债的政治危机引发市场对欧元区主权债务风险担忧的升级。葡萄牙反对派政党的联合力量可能使少数派执政党的财政巩固的努力付之东流。同时，希腊海关和税务官员两天的大罢工亦引发投资者对政府财政紧缩执行力度的担忧升级。
　　周四和周五公布的就业市场数据进一步增添了经济复苏速度的不确定性。尽管失业率跌至五个月低位（9.7%），非农就业人数却意外下降，而周四公布的数据显示美国首次申请失业保险人数于截至1月30日的一周上升了8000人之48万人，4个星期滑动平均值已连续第3个星期上升。
　　近期一系列事件对市场避险情绪亦起到推波助澜的作用。美联储前主席沃尔克代表奥巴马在听证会上游说国会推行分离银行和私募基金、对冲基金及自营交易业务（详见1月25日《奥巴马：银行新监管政策效果蒙阴》），以及美国财政收支前景的恶化均加重市场的沽压。而美国计划向台湾销售军备及同意于2月底接见达赖喇嘛亦加重了市场发展的不确定性。
　　市场正走向危机以来第一个避险情绪的高潮，并已引发我们预测中的高风险情景。欧洲主权风险的感染效应，中国紧缩政策的不确定性，美国经济复苏的徘徊进程，再加上美国改革金融监管体系的激进态度，已导致目前四大市场指标（欧元兑美元，标普商品指数，标普500指数，和上证综指）同时跌至（或触及）其200天滑动平均值以下（图表1）。
　　四大指标同时进入这一区间还属自去年5月以来首次，显示市场情绪现正处于牛熊市分界的关键时刻。在90年代以来经济复苏的首年里，这些指标通常触及或跌穿200天均值1-2次，但并不同时发生：标普500指数跌至长期均值后往往持续1-2个月（除2002年4月至11月持续了8个月外），标普商品指数在1991年11月底至1992年4月初持续了4个月。在2001年11月经济复苏后，欧元兑美元自2002年1月至2002年4月跌至200天均线下达3个月时间。