| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月27日 14:41 |
作者： |
吴璇 |
| |
上周四，国家统计局公布了2009年12月份及全年的主要宏观经济数据。
2009年国民生产总值增长8.7%。分季度看，一季度增长6.2%，二季度增长7.9%，三季度增长9.1%，四季度增长10.7%，环比逐季递增。
2009年城镇固定资产投资增长30.1%。12月份，城镇固定资产投资增长30.5%，较11月份回落1.6个百分点。
2009年规模以上工业增加值同比增长11%。12月份，规模以上工业增加值同比增长18.5%，较11月份回落0.7个百分点。
2009年社会消费品零售总额名义增长15.5%，实际增长16.9%，比08年加快2.1个百分点。12月份，社会消费品零售总额同比增长17.5%，剔除价格因素，实际增长16%。
2009年CPI全年同比增速为-0.7%。12月份，CPI已连续两个月正增长，且12月份同比增速达到1.9%，较11月份加快1.3个百分点。同时，PPI2009年全年同比增速为-5.4%，12月份首次转正，且大幅上涨1.7%。另外，原材料、燃料和动力购进价格指数12月份首次转正，同比上涨3%。
从宏观数据来看，我们主要有以下四方面的担忧：
第一，PPI同比增幅快速上升，CPI与PPI的剪刀差迅速收窄，企业利润受挤压趋势明显。PPI的上涨主要是由于国外大宗商品价格的上涨、去年的翘尾因素和12月份的暴雪灾影响等。CPI虽然连续两个月转正，但是由于CPI的上涨幅度小于PPI的上涨幅度，使得CPI与PPI的剪刀差不断缩小，甚至由正转负。也就是说，PPI的涨幅一旦超越CPI的涨幅，会使得下游消费品生产企业的成本上涨幅度超过销售价格的涨幅，企业利润率会受到挤压。同时，原材料、燃料和动力购进价格指数(PPIRM)的上升速度也快与PPI的回升速度，因此中上游企业的利润率也同样会受到挤压。从历史数据来看，尤其是2005年股改以来，CPI与PPI的剪刀差及PPI与PPIRM的剪刀差与股票市场有较强的正相关性，且领先于股票市场3-6个月左右的时间。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
