| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月01日 14:23 |
作者： |
顾颖 |
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中国物流与采购联合会今日公布，中国11月份制造业采购经理指数（PMI）为55.2%，同上月持平。从公布的数据来看，当前经济依然延续了近几个月来积极向好的趋势，短期内经济缺乏进一步提升的动力，因此在未来的一段时期内，经济回升将有可能逐步趋于稳定。
11月中国制造业PMI指数有升有降，但总体基本平稳。从分项指数来看，新订单指数、生产指数、供应商配送时间指数基本同上月持平；积压订单指数、产成品库存指数、原材料库存指数、购进价格指数有所上升，其中原材料库存指数和购进价格指数分别达到了51.4%和63.4%，较上月分别提升了2.4和6.5个百分点；新出口订单指数、采购量指数、进口指数、从业人员指数有所下降，其中新出口订单指数较上月回落了0.9个百分点，回落至53.6%。
11月份生产指数为59.4%，较上月提高了0.1个百分点，国内制造业生产活动继续不断扩张，整个生产活动的增长依然较为强劲。当前政府公共投资逐渐趋于平缓，私人房地产投资、内需及出口回升正逐步转为推动制造业进一步活跃的主力。11月份产成品库存指数为45.4%，较上月提高2个百分点，表明对产成品需求较上月有所回落，但我们认为这基本上属于月度之间的正常波动，并不能改变当前工业生产正在强劲复苏的势头。
11月份PMI新订单指数为58.4%，环比下降0.1个百分点，与上月基本持平。新订单指数没有承接上月明显上升的态势，说明当前国内需求增长已经处于一个相对高的水平，短期内缺乏进一步增长的空间。尽管当前我国对外贸易数据同比降幅在不断地收窄，新出口订单指数却在经历了两个月加速回升之后，11月份回落0.9个百分点，至53.6%。由此可以看出，前期新出口订单指数的增长主要受益于季节性因素的影响，即西方国家圣诞节订单基本都集中在了9、10月份。尽管外围经济体在逐步地复苏回暖，但是进程依旧比较缓慢，期间也存在诸多不确定性因素的影响，外需萎缩的局面及影响还在持续。此外，贸易保护不断加剧，贸易摩擦愈演愈烈，特别是针对中国的贸易摩擦明显增多，加大了中国出口恢复的阻力，因此短期内我国外贸出口恐难实质性恢复。
（具体内容请见附件）
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