| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月04日 07:27 |
作者： |
宏观研究小组 |
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主要观点：
中国制造业指数PMI连续五个月处于50%以上，7月经济继续好转。中国的PMI指数比上月微幅上升，与我们之前判断相同，表明7月份中国经济回升势头较稳，从历年走势来看，今年7月份PMI与往常年相比回升强劲，说明在剔除季节性因素之后，经济状况较为乐观。分项目来看，只有进口指数有所下降，降幅为1个百分点，其中本月新出口订单指数继续上升。从里昂证券的PMI来看，本月继续上升，上升幅度达到1个百分点，新订单和产出指数继续大幅度上升，走势上与中国PMI相同，另一方面也显示中小企业的状况在持续好转。
大部分行业恢复至临界点之上，黑色金属冶炼及压延加工业等景气度较高。分行业来看，与上月相比，高于50%的行业总数未增加，黑色金属冶炼及压延加工业继续保持最高的景气度，而交通运输设备制造业、纺织业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等，总指数和生产指数连续数月低于50%，表明这些行业仍然为完全复苏。
原材料和产成品库存有所反弹，产销状况稳定。从PMI库存指数来看，7月份原材料库存和产成品库存指数略微增加，表明总体库存压力较低，工业产销状况较稳定。
购进价格指数大幅度回升，预计PPI环比下降幅度趋缓。购进价格指数7月份继续大幅度回升2.1个百分点，升势明显。我们认为，随着国际大宗商品价格的大幅度反弹，造成了购进价格指数的反弹，可最终造成PPI环比下降的趋势减缓。我们预计7月份PPI环比降幅将有所减小，输入型的物价上涨可能对PPI环比走势造成持续影响。
出口指数继续回暖，7月份进出口环比回升。新出口订单继续回升，显示7月份出口状况有所好转，我们认为新出口订单的回升只是环比上升的趋势，由于去年三季度的出口额峰值影响，预计本月出口额同比增速还难以迅速反弹。进口指数7月份回落1个点，从前上半年的进口月度环比走势看，该指标基本能反映进口跌势逐渐回升的趋势，我们认为随着大宗商品进口量的增加，特别是进口价格的上涨，我们预计7月份进口环比仍将继续上升，同比增速回落趋势继续趋缓。（详细内容请参阅附件）
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