| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月04日 14:28 |
作者： |
何卫江 |
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投资要点：
三大经济体GDP增长可能在09年后相继触底。09年一季度欧美日经济增长下降幅度惊人。IMF最新下调2009年的世界经济增长至－1.3%，将2010年的经济展望由“逐步复苏，增长率回升到3%”弱化为“逐渐恢复，增长1.9%”。
09年保八在望,基础恐不牢。基于投资足够弹性和存货补库要求，我们确信09年GDP增长8％左右。但是，宏观热微观冷可能贯穿整个2009年，经济增长基础不牢。
09年物价可能温和上涨。我们预期年内可能不会形成明显的通胀预期，全年CPI同比增长1%-1.5％。中长期看，随着经济逐渐复苏，如果管理者不采取应对措施，广义货币供应量大幅度上升必将引发新一轮通货膨胀。
守住消费需求拉动GDP增长4％的底线。09年实现经济增长保八的目标，其中资本形成有条件有信心完成4％份额，但是消费需求要保住4％的底线，还需要政府上措施上力度。
加大刺激消费力度，发挥拉动经济主导作用。从贡献来说，投资立下头功；从质量来说，消费更胜一筹。从弹性来说，投资余地更大；从投入产出来说，消费更具效率。
自上而下基于消费逻辑、需求和利润的稳健配置。投资需求中超配钢铁、间接受益的电力、水处理；标配建筑建材、电气设备、通信设备等。消费需求中超配医药，食品饮料、家电、旅游、连锁超市、地产(住宅）以及等；标配汽车。通胀预期下超配黄金；标配煤炭、有色等上游行业。超配受益经济回暖的金融。(具体内容请见附件)
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