| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月17日 14:08 |
作者： |
郭世涛 |
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2月份人民币贷款和广义货币供应量继续保持了较高的增量。广义货币供应量增长20.48％。人民币贷款同比增长24.17％，2月份当月新增人民币贷款1.07万亿，在1月份1.62万亿的基础上继续保持强劲增长。这是继1月份之后信贷数据的再度超预期。1-2月份累计新增信贷也因此达到了2.69万亿，完成年度预定底线目标5.0万亿的54%。
这些数据显示目前银行体系主动信贷创造依然活跃，实体经济领域流动性可能仍然比较宽松。从票据市场情况看，近几周来其利率水平已经大体稳定下来，这可能暗示流动性对市场的支持作用已经得到比较充分的体现。值得注意的是贸易顺差近来的下降、资本流入的减少和银行信贷增速的可维持性对未来流动性格局的影响。2009年1-2月工业增加值比上年同期增长3.8%，比2008年11月最低的5.4%的增速还要低，基本符合我们之前4％左右的预测。
受全球金融风暴影响，中国人民银行去年连续5次降息，与此前实施积极的财政政策、带动4万亿元投资相呼应，这是货币政策反周期调整的具体体现。连续降息旨在保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，其核心目标是为了保增长。
预计中国今年还有两次降息，每次降息27个点。降息不是从流动性角度考虑，而是从企业经营的角度考虑。
（详细内容请参见附件）
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