| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月16日 15:29 |
作者： |
邢微微 |
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1-2月份工业生产环比可能继续下降，是历年同期的最低水平。
重工业生产以更快的速度下滑，企业继续减产是1-2月工业生产大幅下降的直接原因。
外需明显回落是1-2月工业增加值大幅回落的主要原因，而政府投资促进了工业生产增长。剔除出口回落的影响，1-2月工业增加值在7.2%，略低于08年12月7.46%，高于11月6.4%的水平，这说明政府投资扩大提升了近三个月的工业生产。
未来3-4个月内，整体工业生产出现明显回暖将依赖于外需稳定甚至出现回暖，这发生在上半年的可能性较小。
1-2月，消费实际增速在15.5-16%左右，明显低于去年12月份17.6%的水平。主要与石油制品消费大幅下降及非耐用品消费开始回落有关。
汽车消费低迷与房地产市场调整是影响消费的直接影响，而且非耐用品消费也出现下降态势，预计上半年消费继续下滑至10-11%的名义增速，实际增速在12-13%。
2月份新增人民币贷款1.07万亿元，基本符合我们预测。当月信贷投放新特征：中长期贷款比重由上月的32%上升至35.6%。M1增速反弹可能与当期政府投资增速大幅增长有关
未来6个月内央行仍会执行宽松的货币政策，预计3月份新增人民币贷款在7000-8000亿元左右。
(具体内容请见附件)
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