| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月12日 14:15 |
作者： |
冯玉明 |
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2月份，我国出口下降25.7%，增速较1月份继续回落8.2个百分点，进口下降24.1%，增速较1月份上升19个百分点。当月贸易顺差48.4亿美元，较1月份减少343亿美元，与去年同期相比则下降43%。
2月份出口增速继续大幅回落反映出外需形势的迅速恶化，而当月贸易顺差大幅缩窄，一方面的原因在于出口增速回落，另一方面的原因则在于进口增速的回升。不过，尽管2月份进口增速回升，但我们认为这主要是由于1月份进口增速过低导致的，如果综合1-2月份的数据看，相对于实际的出口增速，前两个月进口增速基本正常。另外，尽管1-2月份名义顺差规模有近60%的增长，但实际贸易顺差负增长10%，意味着贸易顺差对经济增长的贡献为负。
分地区看，2月份中国对主要贸易伙伴的出口增速都大幅回落，其中对发展中经济体的出口中，无论是绝对的速度还是下滑的幅度都超过对发达经济体的相应指标，反映出中国对发展中国家的出口恶化程度更加强烈。
我们预期，即使是在相对乐观的情形下，09年中国实际出口增速将下降11%，名义出口增速将下降15.5%，实际贸易顺差将零增长。在相对悲观的预期下，09年中国实际出口增速将下降23%，名义出口增速将下降27%，实际贸易顺差将负增长12%左右。我们估计，08年顺差对经济增长的贡献约在1.2个百分点左右，今年顺差零增长或负增长，对经济增长的拖累作用是很大的。不过，我们还认为，由于进口商品价格已经大幅下跌，09年名义贸易顺差仍可能会有15%以上的增长，达到3400亿美元以上。
(具体内容请见附件)
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