| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月13日 14:07 |
作者： |
王晓辉 |
| |
基本结论
09年2月份，我国出口同比下降25.7%，降幅较上月扩大8.2个百分点；进口同比下降24.1%，降幅较上月缩小19个百分点；顺差48.41亿美元，较上月大幅下降342亿美元。
顺差大幅减少可能只是暂时的。这是因为本月进出口的变化部分的受到春节等短期因素的扰动。今年春节在1月末结束，但是许多制造型企业放假会持续到正月十五，而春节前的经济不景气可能导致部分企业延长放假时间，从而导致2月出口仍然环比大幅下降（-28.3%）。进口的走势同出口截然相反，环比上升17%，这可能是因为企业为今后的生产做准备，从而增加进口所致。本月加工贸易出口增速小幅反弹，而加工贸易进口增速则大幅反弹，也表明进口大幅增长至少部分的是为出口生产作准备，暗示未来出口的回升。从历史上看，春节在月末发生时，下一个月的进口反弹力度往往大于出口。随着春节因素的消退，预计出口增速会有所好转，顺差规模会部分恢复..出口的长期增长仍然受制于国际需求的萎缩。虽然出口的超预期下滑部分的受到春节因素的干扰，但是必须指出的是受到国际需求低迷的影响，出口在中长期仍将保持疲弱。
传统商品出口增速大幅下降。本月重点出口产品中，机电、钢材等产品同比降幅较上月小幅下跌，高新技术产品的同比降幅还有所收窄。但是传统商品的同比增速则大幅下降，例如服装、鞋类和箱包等产品。机电等产品出口降幅趋稳应当同加工贸易的反弹有关。
机电和高新技术产品进口增速反弹明显。我国的进口产品以工业制成品为主，1-2月我国进口的初级产品占进口总额的26.8%，工业制成品占73.2%。工业制成品又以机电产品和高新技术产品为主（两者分别占进口总额的50.5%和30.8%，注意两类产品之间有重复），1-2月份这两类产品进口增速分别同比下降29.6%和33.4%，降幅较上月收窄9.7和10.6个百分点，这是进口增速反弹的主要原因。由于这两类产品大多以加工贸易方式为主，因此其进口的增加也导致了加工贸易进口增速的反弹。另外国内投资的上升可能也对进口反弹有所作用。从这个角度来看，未来可能难以保持08年下半年那么高的顺差。
顺差大幅下降可能是暂时现象09年2月份，我国出口同比下降25.7%，降幅较上月扩大8.2个百分点；进口同比下降24.1%，降幅较上月缩小19个百分点；顺差48.41亿美元，较上月大幅下降342亿美元。
顺差大幅减少可能只是暂时的。2月份，出口环比下降，进口环比上升，两者的背离导致顺差大幅减少，是06年2月以来的最低水平，不禁令人担忧中国出现逆差的可能性。我们认为，2月份顺差的大幅减小只是暂时的，这是因为本月进出口的变化部分的受到春节等短期因素的扰动。今年春节在1月末结束，但是许多制造型企业放假会持续到正月十五，而春节前的经济不景气可能导致部分企业延长放假时间，从而导致2月出口仍然环比大幅下降（-28.3%）。进口的走势同出口截然相反，环比上升17%，这可能是因为企业为今后的生产做准备，从而增加进口所致。本月加工贸易出口增速小幅反弹，而加工贸易进口增速则大幅反弹，也表明进口大幅增长至少部分的是为出口生产作准备，暗示未来出口的回升。从历史上看，春节在月末发生时，下一个月的进口反弹力度往往大于出口。随着春节因素的消退，预计出口增速会有所好转，顺差规模会部分恢复。
出口的长期增长仍然受制于国际需求的萎缩。虽然出口的超预期下滑部分的受到春节因素的干扰，但是必须指出的是受到国际需求低迷的影响，出口在中长期仍将保持疲弱。1月份美国和日本的零售增速小幅反弹，但仍然维持负增长，美欧日的工业生产仍在加速萎缩，总体来看美欧日这三个主要发达经济体的需求仍旧疲弱，这极大影响了中国对这三个地区的出口。2月份中国对这三个地区的出口增速分别为-23.9%、-30.2%和-27.4%，较上月分别下降14.1、12.7、和18.3个百分点。新兴市场方面的情况同样不令人乐观，主要国家的工业生产加速萎缩，零售情况略有反弹，但仍然保持低迷。2月份中国对主要新兴市场国家的出口增速继续下滑。
传统商品出口增速大幅下降。本月重点出口产品中，机电、钢材等产品同比降幅较上月小幅下跌，高新技术产品的同比降幅还有所收窄。但是传统商品的同比增速则大幅下降，例如服装、鞋类和箱包等产品。机电等产品出口降幅趋稳应当同加工贸易的反弹有关。
机电和高新技术产品进口增速反弹明显。我国的进口产品以工业制成品为主，1-2月我国进口的初级产品占进口总额的26.8%，工业制成品占73.2%。
工业制成品又以机电产品和高新技术产品为主（两者分别占进口总额的50.5%和30.8%，注意两类产品之间有重复），1-2月份这两类产品进口增速分别同比下降29.6%和33.4%，降幅较上月收窄9.7和10.6个百分点，这是进口增速反弹的主要原因。由于这两类产品的出口大多以加工贸易方式为主，因此其进口的增加也导致了加工贸易进口增速的反弹。另外国内投资的上升可能也对进口反弹有所作用。从这个角度来看，未来可能难以保持08年下半年那么高的顺差。 (具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
