| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月12日 14:07 |
作者： |
冯玉明 |
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研究结论：
1月份，我国出口同比负增长17.2%，增速较去年12月份月下降14.7个百分点，进口同比负增长43.1%，增速较去年12月份下降21.8个百分点。当月贸易顺差391.09亿美元，较去年12月略微增加近2亿美元，与去年同期相比则增长100%。
尽管从外围环境看，09年上半年中国的出口和进口增速比去年12月份进一步回落是大势所趋，但1月份进出口增速的剧烈波动应该是受到春节因素的影响。不过，我们对海关分析报告中剔除春节因素后外贸出口有6.8%增长的结论持保留态度，因为就我们的理解，春节因素对出口的影响并不是与工作日多少成正比的，海关分析报告高估了春节因素的影响。
即使没有春节因素影响，1月份出口增速可能也会负增长。
在进出口增速大幅下降的同时，贸易顺差却出乎预料地高增长，这应该归因于进口商品价格的下降。我们预期1月份进口单价同比的下降幅度超过12%，由此带来的贸易顺差在60亿美元以上（相对于上年同期）。
1月份的进出口增速还有如下两个特征：一是对主要发展中经济体出口绝对的速度和增速回落的幅度快于发达经济体，如果这种情形是趋势性的，则中国09年的出口形势更不容乐观。二是从贸易顺差的构成看，一般贸易对顺差增长的贡献继续上升，而加工贸易对顺差增长的贡献基本稳定。
对于2月份的贸易增长，我们预期进出口增速都会出现反弹，其中出口增长7%左右，进口增长-20%，贸易顺差300亿美元左右。(具体内容请见附件)
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