| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2009年02月25日 13:57 |
作者： |
陈梦根;杜征征 |
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新年首月，宏观经济形势总体上有以下几个特点：物价回落符合预期，未来CPI可能会在低位徘徊，但不会出现严重的通货紧缩；节日消费、打折促销刺激消费市场火爆，居民消费结构逐步升级；政策效应逐步显现在外贸方面，但整体形势仍不乐观；银行信贷超预期反弹，流动性复苏迹象显现，央行未来降息的频度与幅度可能会小于预期；财政收入回落幅度较大，未来财政压力较大，应高效运用财政资金；经济刺激政策效应逐渐显现，PMI全面回升，尽管仍处于低位运行；房地产整体仍居于调整趋势之中，部分前期回调较多地区出现回暖迹象。
从已公布的一月经济数据来看，中国经济虽然已放出一些明显的积极信号，货币供应量大幅增加，信贷巨额增长，发电量12月环比增加，PMI指标回升，这些都表明中国经济最坏的日子已经过去。但是断言经济复苏还为时尚早。
从全球视角来看，金融危机的影响还在持续加深，主要经济体美国、英国、日本正陷入持续衰退或深度衰退中。全球经济衰退对中国经济的影响仍在持续加加深，总体来看，经济面的积极变化能不能持续还需要观察，断言经济复苏还为时尚早。
尽管面对经济减速，政府推出了一系列刺激经济的政策，包括四万亿投资计划、积极财政政策和适度宽松的货币政策。但我们认为，虽然经济下行趋势将明显放缓，今年二季度GDP增长率有望止跌回升，但将在低位持续较长一段时间。(具体内容请见附件)
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