| 来源： |
西南证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月13日 14:52 |
作者： |
董先安 |
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内容摘要：
中国暂时不会染上长期通缩富贵病。90年代以来，中国经济已发生3次通胀通缩快速转换，且转换速度越来越快。
背后的原因是中国经济大起大落本质没变。
陆续出来的1月数据稍好于预期。降息空间仍然是81基点左右，但因信贷数据猛增，暂无降息迫切性。
十大振兴之外，建议两会前后重点关注财税方面，包括拉锯激烈的个税、营业税方面的减税，以及分税制的调整。判断将出重大减税，以防范居民消费和企业利润大幅度滑坡。如果减税及时出台，将极大提振对经济复苏的信心，大幅提高A股估值中枢。
消费对经济的反应滞后，受收入与就业下滑影响，消费下滑压力较大。上半年消费同比增速可能以逐月1-2%幅度下滑，这将加快财政改革与减税步伐。
A股市场则从去年11月初以来，上证指数已累计上涨35%。从估值角度看，部分股票泡沫重起，多数权重股尚无进入高估区域。A股接下来的走势，主要还是取决与经济基本面的动态。
目前A股牛市格局的重要障碍基本清除，建议投资者抓紧布局震荡牛市，趁轮动时机，大跌大买，逢低吸纳素质优秀的企业，包括金融地产龙头。(具体内容请见附件)
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