| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年01月12日 16:19 |
作者： |
石磊 |
| |
要点：1、市场预期2008年12月工业增加值同比增长4.0%，增速比11月继续回落。但是根据中电联发布的数据推算，12月规模以上电厂发电量同比下降7.8%，降幅较11月的-9.6%略有收窄。我们预计12月工业增加值增速也将高于11月5.4%的增速。另外，我们估计四季度全社会固定资产投资增速下滑明显，预计2008年第四季度GDP增长5.7%（市场预期为7.3%），全年GDP增长8.9-9.1%。
2、市场预期12月社会消费品零售总额同比增长19.1%。不过考虑年底前社会集团购买力的释放，12月的社会消费品零售总额增速可能会超预期，不过居民消费增速估计还是持续放缓。比如，我们注意到2009年元旦期间商业企业销售数据给全年消费增长带来一丝阴影。据商务部监测显示，元旦期间我国千家核心商业企业零售额较去年同期增长13％，增速较11月和10月有显著回升，但是远低于同口径2008年其他月份以及2007年的销售增速，反映出销售增速放缓趋势未改。伴随CPI回落，消费者信心下滑以及失业率的上升，预计国内消费增长放缓趋势在2009年一季度仍将持续。
3、市场预计12月进口和出口增速均继续回落，分别为-19.0%和-3.5%，贸易顺差下降到340亿美元。我们认为，随着出口退税累计效应的体现，预计2008年12月出口增速将摆脱下降趋势，高于11月的-2.2%，同时，考虑到内需的持续低迷，12月进口持续下降，由此导致12月贸易顺差依然在390亿美元左右。但是，2008年12月PMI中新出口订单指数仅为30.7%，预示2009年出口形势的严峻。
4、市场预期12月居民消费价格同比上涨1.5%。根据商务部公布的数据，2008年12月份食用农产品价格环比上涨2.1%，同时结合非食品价格增速可能低于预期，预计12月居民消费价格同比上涨1.2-1.3%。
5、市场预期12月M2同比增长15.0%。央行预计2008年新增贷款将超过4.5万亿，结合1-11月新增贷款数据推算，12月新增贷款在3600亿元以上，同比多增3000多亿元。我们预计，随着信贷扩张，12月M2增速将高于11月的14.8%的增速。但是估计新增贷款中票据依然占相当比例。
6、尽管工业增速没有进一步回落，出口还没有迅速下降，新增贷款依然较多，但是工业和消费前景依然低迷，未来的经济政策应当更多地考虑提高居民收入、改善收入分配结构，现在除了短期应急政策外，要更多考虑中长期经济发展规划和政策的重大调整。（具体内容请见附件）
09年A股市场能否多姿多彩？
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
