今日贝因美（002570）公告董事会审议通过拟以自有货币资金2,000万欧元在爱尔兰投资设立全资子公司：BEINGMATE（IRELAND) COMPANY LIMITED（简称“爱尔兰子公司”）。拟定经营范围（以最终注册为准）包括婴幼儿配方奶粉及相关产品的研发、生产及销售。
　　我们认为此拟设立爱尔兰子公司，将有助于促进公司与国际市场的交流合作，加快公司的国际化进程。2012年10月，公司已与爱尔兰Kerry集团正式签署了《全球战略合作协议谅解备忘录》，双方将拟通过资源共享、优势互补，加强在技术研发等方面的合作与进步；此次拟设立爱尔兰子公司，将有助于更好利用境外平台，为公司境外投资、人才引进及国际合作开发、技术引进与交流提供便利。公司乳清粉原材料主要采购自爱尔兰、荷兰；爱尔兰子公司有助于利用爱尔兰国际贸易优势，发展公司国际商贸，拓展海外业务；也将更好地利用爱尔兰税收、融资和汇率等优势，提高公司盈利能力。
　　我们看好公司未来发展，主要基于以下几点因素的共同促成：
　　国内奶粉行业景气度提升。由于奶粉销售占比最高的产品主要是二三阶段产品（6-18个月大的婴儿食用），因此推测2012年龙宝宝婴儿潮或体现为2012年下半年以及2013年奶粉企业的销售增长。雅士利（1230.HK）
　　预告2012年业绩大幅增长也是佐证之一。同时乳制品行业包括婴幼儿奶粉市场的消费升级，我们认为公司作为国内领先奶粉品牌受益。
　　食品安全问题受关注，推测近期新西兰“双氰胺”事件为国内品牌奶粉企业提供了一个较好的发展契机。
　　二胎政策放开适度放开预期共同催化行业未来繁荣前景的预期。
　　公司此次拟设立爱尔兰全资子公司以及此前与Kerry集团的合作有助于增强其国际竞争力。
　　预计2012-2014年公司每股收益分别为1.16元，1.50元和1.85元，对应的市盈率分别为25.1x/19.4x/15.8x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：食品安全风险；原材料价格风险；政治风险。