报告要点
沪电股份直接受益于4G LTE的大规模推进从3G走向4G是通信行业的发展趋势，而中国移动TD-LTE基站等网络设备的大规模建设已经展开。经过测算，仅中国移动一家，其4G LTE基站设备的投资就将从2012年的46.5亿元提升到2013年的275亿元。通信PCB板是通信基站等设备的基础材料，技术升级将会给该行业带来超过20亿元的市场增量。作为通信PCB领域的领先厂商，公司将受益显著。
技术与产能是公司内在的驱动力沪电股份主要从事多层板、高密度互连板（HDI）的生产，其技术领先于国内同行3-5年。同时，从客户层面上看，华为、诺西、中兴、思科等通信设备厂商均是公司的高端大客户。LTE开启将为这些通信设备巨头带来大量订单，而公司作为其上游供应商将连带受益。公司通过在黄石投建新生产基地，其未来产能将可以在短时间内翻倍，从而进一步为企业高速增长提供驱动力。
估值与盈利预测4G LTE网络建设即将开启，技术升级将引发对通信设备用PCB的大量需求，公司作为国内领先的通信PCB生产厂商将会明显受益。因此，我们看好公司在未来2-3年内的业绩增长，估计其2012-2014年EPS为0.27元、0.37元、0.51元，对应的PE分别为16.48倍、12.03倍、8.72倍，首次将公司评级上调为“推荐”。
